如果人民币继续升值好吗？

最佳答案 - 由提问者2006-12-11 14:40:43选出

一段时间以来，关于人民币兑美元现钞买入价破8的说法甚多，在中国央行执行掉期操作的同时，人们更加关注的是央行的操作手法，议论与揣测都有，对于人民币汇率的走向则十分谨慎。

　 笔者认为，从多种因素来看，人民币实际升值不足2%，人民币汇率的动向必然朝继续升值的方向前进。

　 首先，从各种因素分析，人民币实际升值不足2%，存在继续升值的空间。

　 人民币采取盯住一揽子货币后，升值压力主要是来自美元，并且出现持续小幅走高的局面。但是，从非美货币来看，一段时期欧元等对人民币还略有升值，国际货币体系的这种复杂性和多样性，实际上缓解了人民币升值的压力，综合平衡的结果是人民币名义升值虽然2%，但实际升值不足2%。因此，单从名义升值的幅度来看，人民币还有继续升值的空间。

　 其次，人民币汇率进一步小幅升值，是货币政策的防火墙。

　 2004年美联储即开始加息，至今已连续12次提高基准利率，与人民币的利率差幅甚大，人民币同样面临加息的压力。2004年美联储加息后，面对经济过热，人民币只有一次加息。在目前利差甚大的情况下，人民币要么选择加息，要么选择升值，而加息对于经济的抑制作用十分明显，由此造成物价的负增长甚至是通缩并不危言耸听。在这种情况下，既要保持经济的高增长，又要预防通货膨胀，升值就是首选的防火墙，要比升息更直接有效。

　 第三，人民币继续升值是基本的方向。

　 如果美元单方面下跌，是人民币对美元升值以达到在国际货币体系中的稳定的基本条件，那么在国际原油居高不下的同时，美元的明显的弱势更是人民币升值的基本因素。也就是说，人民币包括对美元的继续升值才是保持人民币稳定的选择。当然，一旦国际油价、黄金等价格走低，美元重新恢复强势地位时，人民币又会面临贬值的压力。而目前来看，首要的是美元弱势导致的人民币升值才是最可取的，所以在一段时间内，人民币继续升值是基本方向。

　 第四，人民币继续升值，是人民币维持在国际货币体系中的稳定的基本保证。

　 人民币继续升值，会造成中国持有的美元资产的贬值，但是即使人民币对美元不升值，弱势美元也会造成中国外汇资产的贬值。而人民币选择继续升值，会对美元的回升产生重要作用，特别是维持低利率下的人民币与美元的大幅利差更是促使美元回升的重要条件。预计在全球普遍加息的情况下，美元会逐渐恢复上升的势头，从而使得人民币的实际升值成为在国际货币体系中维持稳定的基本保证。

　 在欧盟加息后，日本也面临加息的压力，预计升息将成为2006年的基本选择。这种情况下，国际货币实际上都会升值，如果人民币在低息下仍然维持汇率不变，实际上就是选择了贬值，这会进一步造成通胀和加息的压力，可能会使经济面临硬着陆的危险。而中国外汇储备的持续增长，也充分说明人民币升值的幅度仍然不足，国际贸易中仍然处于单方面的强势地位，并且国内经济过热随时可能卷土重来。

　 在这种情况下，无论是维持人民币的基本稳定，还是维持经济的基本稳定，都会促使货币政策首先选择继续升值，并且在汇率实际升幅不足的情况下，再有选择地慎重加息。