如果认为股票上涨，股票基金就赢利的话，那么那么投资股票基金是该在上涨之前，还是之后

最佳答案 - 由投票者2008-06-12 22:01:01选出

以下 是 中国人寿资产管理公司 公开研究报告 原文 链接 http://www.clamc.com/touzi-jijin.asp

基金研究


　　考察2003年1月3日至4月15日和2003年11月13日到2004年4月8日两个单边上涨阶段中，比较三类基金——市场底部前五个月设立的基金、底部前两个月至五个月之间设立的基金和底部前两个月之内设立的基金——的累计净值增长率等指标。
从净值增长率来看，老基金和基本建完仓的基金的平均业绩明显好于未建完仓的基金，两类之间差别不大。从标准差和离散系数看，2003年和2004年的年度差别很大，三类基金内部和之间的差别都倾向于缩小。
2 研究对投资的启示是（1）老基金和市场底部区域前两个月到五个月内设立的基金之间业绩没有明显差别。难以通过发行时间选择这两类基金。（2）市场底部区域前两个月内设立的新基金不宜投资。
一、 研究背景
2002年以来，股票市场每年总有一个大的波段，上档是1600－1700点，下档是1300点附近。有种观点认为，在市场底部之前数月之内发行的开放式基金，虽然发行时份额受市场氛围影响，一般都不大，但随着市场转势业绩都不错，比如2002年10月成立的博时价值，2003年8月成立的海富通精选，直觉上似乎也说明这个论点。本文将从实证角度加以验证，考察基金业绩与市场底部前夕发行是否有关。
二、 实证过程
1． 考察期间
选取2003年1月3日到2003年4月8日和2003年11月13日到2004年4月8日两个从底部到顶部的时间段。
按照开放式基金的设立时间在每个考察期间分为三类，第一类是期初五个月之前设立的基金，由于这两年月线最多达到5连阴，所以这一类基金在上次股市上涨阶段就已完成建仓，下跌过程中大都以减仓和调仓为主；第二类是期初前两个月到五个月之间设立的，基金应该在下跌过程中逐步加仓，达到市场底部时建仓已经完成或基本完成；第三类是期初前两个月之内设立的，底部时还没有完成建仓。
2． 实证数据及结果
表1是开放式基金在两个考察期间内的累计净值增长率和设立时间。黄色、绿色和蓝色分别代表每个考察期间内的基金分类情况。